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中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对映翰通进行研究并发布了研究报告《海外市场拓展推进，订单释放助力业绩边际向好》，本报告对映翰通给出买入评级，当前股价为38.73元。

映翰通(688080)　　核心观点：　　营收利润双增长， 持续高研发推进新产品，全年业绩有望边际向好。　　从盈利能力来看，公司 2023 上半年实现营收 2.37 亿元（同比+18.91%），归母净利润达 0.47 亿元（同比+22.06%）， 综合毛利率达 48.80%， 营收利润实现较快增长。 从 2023Q2 单季来看，实现营收 1.42 亿元（同比+3.36%），归母净利润达 0.37 亿元（同比+2.93%）， 业绩稳中有升。 公司上半年研发投入达 0.28 亿元，同比增长 11.85%， 产品矩阵不断丰富， 各产品线研发团队以市场需求为导向，积极围绕传感与控制、工业通信、云计算、人工智能四大核心技术领域，保证公司产品的升级迭代及新产品推出速度。 总体来说， 一方面， 公司已初步完成在海外主要客户的市场布局，海外营销渠道基本形成， 伴随一带一路政策， 海外订单需求增长， 有望贡献收入新增量。 另一方面， 电力新增市场不断拓展，公司积极参与投标， 全年业绩有望边际向好。　　工业基本盘稳中有升， 智能电网订单增加， 海外市场持续拓展推进。　　从产品结构来看， 截止 23 上半年， 工业物联网通信实现营收 1.29 亿元（ 同比+14.06%）， 得益于国内需求高增， 销售逐步恢复向好。 公司的工业物联网通信产品主要面向各种工业应用领域，用于各种无人值守环境下工业设备的联网。 伴随我国未来我国工业自动化水平将持续提升， 及物联网下游应用领域众多， 工业物联板块有望保持稳步增长。 智能配电网实现营收 0.68 亿元（ 同比+32.50%）， Q2 收入同比持平，下半年订单有望持续增加， 全年板块营收有望超预期。 公司基于多年在电力系统研发应用通信产品的经验，研发的智能配电网状态监测系统（ IWOS）产品提供线路故障类型识别、故障定位、线路工况分析、线路健康状态评估和故障预测等高级功能，技术处于行业领先地位，市场快速增长。 智能售货控制系统实现营收 0.32 亿元（ 同比+12.44%）， 公司的智能售货控制系统产品为自助售货机行业的智能化升级提供“开箱即用”的完整解决方案，出海节奏有望加速。 公司拓展以发达工业国家为主的海外市场， 报告期内海外实现营收 0.78 亿元， 占比 33.28%，同比增长 1.92%， 海外收入占比有望持续提升。 公司新产品收入增速较快，推进边缘计算网关、车载网关、企业路由等产品在工业、车载及企业网络等细分领域的应用落地， 有望成为新业绩增长点。　　高毛利业务拓展提升盈利能力， 工业物联网龙头有望持续引领发展。　　公司工业物联网实力强劲， 海内外需求高增。海外业务毛利较高，助力公司盈利能力提升。 在物联网技术领域具有较为全面的技术积累，在物联网的不同层次均有技术研发，具备物联网垂直应用的深度整合和跨界创新能力。 我们看好公司长期业绩增长空间， 结合公司最新业绩， 我们给予公司 2023-2025 年归母净利润预测值为 0.91 亿元、 1.16 亿元、1.45 亿元，对应 EPS 为 1.24 元、 1.57 元、 1.98 元，对应 PE 为 31.01倍、 24.39 倍、 19.38 倍， 考虑公司核心技术优势， 首次覆盖给予“推荐”评级。　　风险提示： 汇率波动；原材料价格上涨；客户需求波动风险；市场竞争加剧，新产品市场推广不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券陈彤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利9600万，根据现价换算的预测PE为29.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

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〖 证星研报解读 〗

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